每经记者 杨建    每经编辑 赵云    

今日A股三大指数延续探底走势
，神秘深齐创阶段新低，资金沪指失守2800点，买沪募锅Kashbet国际娱乐【Aurl:www.8233066.com】送888元创业板指跌2.83% 。护盘化私行业板块罕见全线下跌
 ，却被上涨股票不到150只。人多

除了多个“A股”话题冲上热搜 
，利量市场热议的不背还有“雪球敲入” 。今日一则“江疏影”相关传言与雪球产品有关；中证1000期指多个远期合约则在盘中触及跌停。神秘深

市场上有一种说法 ，资金Kashbet国际娱乐【Aurl:www.8233066.com】送888元认为当前行情或许和量化私募圈的买沪募锅股指期货“新玩法”有关
，即利用多IH（上证50）空IM（中证1000）对冲；由于护盘资金都是护盘化私买沪深300ETF，那就多IF（沪深300），却被同时放IM、人多IC空单来做对冲；而目前雪球产品以中证500、利量中证1000指数为主，导致不断敲入。

事实真相到底如何 ？《每日经济新闻》记者就此询问了量化私募人士 。

“多IH空IM策略”是个啥 ？

今日中证1000期指多个远期合约盘中触及跌停，有私募人士在朋友圈表示“今天可能有过千亿元雪球产品被‘敲入’，可以理解为多头期权被平仓了 。”

成都创客投资董事长丁成勇告诉记者，“期权比较复杂 ，（此前）大量雪球产品当成固收在卖。（实际上）雪球产品都是假定在一个指数波动期间赚期权费，场外大量个人及大户机构用期权杠杆分阶段建仓A股，具备SAC资格的券商就要大量购入名义本金现货股票然后做空股指对冲，期权买方购买的是时间价值，时间未到券商必须对冲。否则一旦反拉，券商赔得很惨。”

厚石天成投资创始人侯延军告诉记者，最近这一年比较明显的是上证50强于中证1000 。尤其近期比较明牌的是 ，“神秘资金”入场上证50和沪深300ETF曲线救市
，而资金持续从中证500和中证1000中流出 。在这种特殊阶段，做多上证50和沪深300
，做空1000和500就成了较稳定的套利策略。

“当然这只是阶段性的短线操作策略
。中长期看 
，各大指数是同涨同跌的 。”

上述策略也被传为量化私募圈“多IH空IM对冲”策略。

有市场人士解释称：“因为护盘资金都是买300ETF，（量化基金）就多IF，同时放IM
、IC空单来做对冲。”这样的后果就是，抛压大多在中证500、中证1000这边。“所以盘面上，每天护盘资金一拉，中证500 、中证1000就很容易往下掉，因为大家都开这两个品种的空单 。”

量化私募人士：这锅不背

对于上述投资策略，部分投资者认为背后“砸盘主力”是量化私募机构。

上海某百亿私募人士告诉记者：“肯定不是真的，理由有三 ：首先是样本数据少，这波资金救市也就十几天 ，样本数据不足 ，找不到规律和特征，无法建模；其次救市肯定不是常态 ，这策略做出来也没有用
，后面用不到；第三是这波资金的思路是托市
 ，但是不会拉升
。”

不过该人士也表示 ：“这么操作（短期）确实能赚，但是需要非常好操盘水平。”

杭州某量化私募机构人士也告诉记者
：“个人觉得只有资金量比较小的，想赚快钱的，会手动去这样操作。”

多位上海量化私募机构人士纷纷表示：“操盘角度，都是可行的，不过不能说是量化 ，对冲不等于量化。”

“游资大户真的可能
，但大机构不可能这么随意 。”

“这么做会被交易所问询的，所以小机构也大概率弄不了 。”

总之，“这个锅，量化不背。”

排排网财富合伙人项目负责人孙恩祥告诉记者，市场瞬息万变，任何时候策略都有可能短期或者长期失效 ，要通过长期监测和评估才能保证产品按照模型预期平稳运行。

封面图片来源 ：视觉中国-VCG211221772591